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장기 기본 보유분은 액티브 펀드 대신 광범위 지수 펀드로 두기

  • 가성비 높음
  • 근거 B
  • 돈
  • 논란 있음
  • 비용 없음
  • 몇 분이면 됨
  • 의지 조금

쉽게 말하면

액티브 펀드가 함께 사들인 주식 묶음은 이미 전체 시장과 매우 비슷합니다. 그런데 그들이 더 받는 관리보수는 여러분이 받을 수익에서 실제로 떼어 갑니다. 펀드의 성과를 운으로 보고 여러 번 다시 계산해 보면, 시장 대비 더 번 부분으로 자기가 받는 보수를 메울 수 있는 펀드는 드뭅니다.

비용

돈은 들지 않습니다. 대신 「명인 펀드매니저를 골라낼 가능성」은 포기하게 됩니다. 어려운 것은 지수가 떨어질 때 함께 버티고, 중간에 빠져나오지 않는 일입니다.

얻는 것

미국 액티브 주식형 펀드 전체의 포트폴리오는 시장 포트폴리오와 가깝습니다. 즉 이 펀드들이 함께 보유한 주식은 전체 시장과 거의 비슷합니다. 그러나 액티브 운용의 높은 비용은 그대로 투자자의 낮은 순수익(보수를 뺀 뒤 실제로 손에 쥐는 수익률)으로 바뀝니다. 연구는 부트스트랩 시뮬레이션으로 성과를 무작위로 반복 재배열해, 순수한 운으로 어느 정도까지 가능한지를 보았습니다. 결과적으로 비용을 메울 만큼의 초과수익을 낸 펀드는 거의 없었고, 펀드가 시장보다 더 번 부분은 그들이 받는 보수에 못 미쳤습니다(미국, 2010년 발표). S&P 다우존스 지수 회사가 매년 집계한 바로는, 2024년 미국 액티브 대형주 펀드의 65%가 S&P 500에 뒤졌습니다. 24년을 집계하면 평균적으로 매년 64%가 뒤졌습니다. 2024년 말까지의 15년 동안 과반의 액티브 펀드가 지수를 이긴 범주는 하나도 없었습니다.

참고

논쟁이 있습니다. 한 논문은 이 결론을 재검증하며, Fama-French식 반복 재표본 검정이 충분히 뽑지 못했다고 지적합니다. 그 방식으로 계산하면, 한 펀드가 실제로 더 번 부분이 뚜렷하더라도 「운과 구별되지 않는다」고 판정될 수 있습니다. 따라서 「거의 어떤 펀드도 실력이 없다」는 결론은 지나치게 단정적일 수 있습니다. 중국의 수치는 미국만큼 한쪽으로 기울어 있지 않습니다. S&P 다우존스 지수의 2025년 6월 기준 집계에 따르면, A주 대형 액티브 펀드가 S&P 중국 A주 300 지수에 뒤진 비율은 1년 60.5%, 3년 69.6%, 5년 50.8%입니다. 이 집계는 5년까지만 있어서 더 긴 기간의 수치는 없습니다. 따라서 중국에서 액티브 펀드가 장기적으로 지수를 이기지 못하는지는 아직 결론이 나지 않았지만, 지수 펀드의 보수가 낮다는 점은 그대로 성립합니다. 이 내용은 투자 권유가 아닙니다.

근거 수준
B : 연구의 뒷받침은 있으나 정확한 수치를 말하기 어렵거나, 소규모·단일 연구뿐임.
출처
  1. Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
  2. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）
  3. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）
  4. Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）

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중국어 원서를 번역했습니다. 원서 제 5 절 제 17 항. 이 절은 돈과 소비에 관한 내용입니다. 일반적인 정보이며 투자 조언이 아닙니다. 내용이 오래되었을 수 있고 제도는 지역마다 다릅니다. 실제로 민원·진료·소송을 할 때는 담당 기관, 의사, 변호사의 안내를 따르세요. 면책 고지