Usare fondi indicizzati a larga base come nucleo di lungo periodo al posto dei fondi a gestione attiva (la parte di denaro che tieni per anni senza toccarla)

Costo

Nessun costo. Il prezzo è rinunciare alla possibilità di scegliere il gestore «stella». Il difficile è sopportare anche le cadute dell'indice: non puoi scappare a metà.

Cosa ci guadagni

Il portafoglio complessivo dei fondi azionari attivi americani assomiglia al mercato: i fondi, insieme, detengono azioni molto simili a quelle dell'intero mercato. Ma il costo della gestione attiva resta tutto a carico dell'investitore, sotto forma di un rendimento netto più basso (dopo le spese). Lo studio usa una simulazione bootstrap, che riordina ripetutamente i rendimenti per capire quanto si può ottenere per puro caso. Il risultato: pochissimi fondi producono un extra-rendimento sufficiente a coprire i costi. Quello che il fondo guadagna sopra il mercato non basta a pagare la sua commissione (Stati Uniti, pubblicato nel 2010). S&P Dow Jones Indices pubblica ogni anno il dato: nel 2024, negli Stati Uniti, il 65% dei fondi azionari attivi a grande capitalizzazione ha perso contro lo S&P 500. Nei 24 anni considerati, in media il 64% dei fondi è rimasto sotto l'indice ogni anno. Nei 15 anni fino alla fine del 2024, in nessuna categoria la maggioranza dei fondi attivi ha battuto l'indice di riferimento.

Note

Controversia: un articolo ha rifatto la verifica di questo risultato. Sostiene che il metodo di ricampionamento ripetuto usato da Fama-French non campioni abbastanza. Con il suo algoritmo, anche un fondo con un extra-rendimento evidente potrebbe risultare indistinguibile dal caso: quindi la conclusione «quasi nessun fondo ha abilità» forse è troppo forte. In Cina i numeri non sono così univoci come negli Stati Uniti. I dati di S&P Dow Jones al giugno 2025 mostrano che, per i fondi azionari attivi A 股 a grande capitalizzazione (A 股大盘), la quota che ha battuto lo S&P China A 300 è del 60,5% a 1 anno, del 69,6% a 3 anni e del 50,8% a 5 anni. Questa statistica arriva solo a 5 anni e non offre serie più lunghe. Quindi in Cina non c'è una conclusione definitiva sul fatto che i fondi attivi non battano l'indice nel lungo periodo, ma il fatto che i fondi indicizzati abbiano commissioni più basse resta valido. Non costituisce consiglio di investimento.

Livello delle prove

B : Sostenuto dalla ricerca ma senza un numero preciso, o basato su studi piccoli o isolati.

Fonti

1. Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
2. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）
3. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）
4. Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）

Tradotto dall’originale cinese. Libro originale, sezione 5, consiglio 17. Questa sezione parla di soldi e spese. Sono informazioni generali, non una consulenza finanziaria o d’investimento. Il contenuto può essere superato e le regole cambiano da luogo a luogo. Per una pratica, una visita medica o una causa, segui quello che dicono l’ente, il medico o l’avvocato. Avvertenze