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जीवन गाइड
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लंबे समय तक रखने वाले मूल निवेश (长期底仓) के लिए सक्रिय रूप से प्रबंधित फ़ंड की जगह व्यापक बाज़ार सूचकांक फ़ंड (宽基指数基金) रखें

  • काफ़ी फ़ायदेमंद
  • सबूत B
  • पैसा
  • विवादित
  • मुफ़्त
  • कुछ मिनट
  • थोड़ी इच्छाशक्ति

आसान शब्दों में

सक्रिय फ़ंड मिलकर लगभग पूरे बाज़ार जैसे शेयर रखते हैं। पर उनकी ज़्यादा फ़ीस आपके असली मुनाफ़े से सीधे कटती है। फ़ंड के नतीजों को बार-बार संयोग के हिसाब से फिर-फिर गिनकर देखें, तो ऐसे फ़ंड बहुत कम मिलते हैं जो अपनी ली गई फ़ीस के बराबर अतिरिक्त कमाई कर सकें।

लागत

कोई पैसा नहीं लगता। इसकी क़ीमत यह है कि «किसी स्टार फ़ंड मैनेजर को चुनकर ज़्यादा कमाने» का मौक़ा छूट जाता है। मुश्किल यह है कि सूचकांक गिरे तो आपको भी उसके साथ गिरावट झेलनी होगी, बीच में भागना नहीं।

आपको क्या मिलेगा

अमेरिका के सक्रिय शेयर फ़ंडों का कुल पोर्टफ़ोलियो बाज़ार के पोर्टफ़ोलियो जैसा है: ये फ़ंड मिलकर लगभग उन्हीं शेयरों को रखते हैं जो पूरे बाज़ार में हैं। पर सक्रिय प्रबंधन की ऊँची लागत निवेशकों के शुद्ध रिटर्न (फ़ीस काटने के बाद का मुनाफ़ा) में सीधे कम हो जाती है। शोध में बूटस्ट्रैप सिमुलेशन (自助法) से फ़ंड के नतीजों को बार-बार बेतरतीब तरीक़े से फिर से रखकर देखा गया कि सिर्फ़ किस्मत से कितना हासिल हो सकता है। नतीजा यह कि बहुत कम फ़ंड ऐसा अतिरिक्त रिटर्न दे पाए जो उनकी लागत को पूरा करे: फ़ंड का बाज़ार से ज़्यादा कमाया हुआ हिस्सा, उसकी ली गई फ़ीस तक नहीं पहुँचता (अमेरिका, 2010 में प्रकाशित)। S&P Dow Jones Indices (标普道琼斯指数公司) हर साल आँकड़े निकालता है: 2024 में अमेरिका के सक्रिय बड़े-कंपनी शेयर फ़ंडों में से 65% S&P 500 से पीछे रहे। उसने 24 साल का आँकड़ा निकाला, और औसतन हर साल 64% फ़ंड पीछे रहे। 2024 के अंत तक की 15 साल की अवधि में किसी भी श्रेणी में बहुमत सक्रिय फ़ंडों ने बाज़ार को नहीं हराया।

टिप्पणी

एक शोधपत्र ने इस निष्कर्ष की फिर से जाँच की है। उसका कहना है कि Fama-French की बार-बार नमूना लेने वाली जाँच पद्धति पर्याप्त नहीं थी। उसकी गणना के अनुसार, अगर किसी फ़ंड का अतिरिक्त रिटर्न सचमुच साफ़ भी हो, तो भी उसे «किस्मत से अलग न पहचाना जा सकने वाला» माना जा सकता है। इसलिए «लगभग कोई भी फ़ंड कौशल नहीं रखता» वाला निष्कर्ष शायद ज़्यादा कठोर है। चीन के आँकड़े अमेरिका जितने एकतरफ़ा नहीं हैं। S&P Dow Jones Indices के जून 2025 तक के आँकड़ों के अनुसार चीन के A-शेयर बड़े-कंपनी सक्रिय फ़ंड S&P China A 300 इंडेक्स (标普中国 A 股 300 指数) से पीछे रहे: 1 साल में 60.5%, 3 साल में 69.6% और 5 साल में 50.8%। इस आँकड़े में 5 साल तक का ही डेटा है, उससे लंबा नहीं। इसलिए चीन में सक्रिय फ़ंड लंबे समय तक सूचकांक से पीछे क्यों रहते हैं, इस पर अभी फ़ैसला नहीं हुआ है, पर सूचकांक फ़ंडों की कम फ़ीस फिर भी सही है। यह निवेश की सलाह नहीं है।

सबूत का स्तर
B : शोध से समर्थन है पर ठोस आँकड़ा नहीं, या छोटे या अकेले अध्ययनों पर आधारित.
स्रोत
  1. Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
  2. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）
  3. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）
  4. Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）

इनमें ज़िक्र

चीनी मूल से अनुवादित। मूल किताब, भाग 5, सलाह 17. यह भाग पैसे और ख़र्च के बारे में है। यह सामान्य जानकारी है, वित्तीय या निवेश सलाह नहीं। सामग्री पुरानी हो सकती है और नियम जगह-जगह अलग होते हैं। कोई काम करवाते, इलाज कराते या मुक़दमा लड़ते समय सरकारी विभाग, डॉक्टर या वकील की बात मानें। अस्वीकरण