Als langfristigen Kern einen breiten Indexfonds statt eines aktiv gemanagten Fonds halten (den Teil Ihres Geldes, der lange liegen bleibt)

Kosten

Kostet nichts. Sie verzichten dafür auf die Chance, einen «Star-Fondsmanager» zu erwischen. Schwierig ist, dass Sie die Kursverluste des Index mittragen müssen, wenn er fällt, und nicht zwischendurch aussteigen dürfen.

Was es bringt

Die gesamte Gruppe aktiver US-Aktienfonds liegt nahe am Marktportfolio: Die Fonds halten zusammen Aktien, die dem ganzen Markt ähneln. Die hohen Kosten der aktiven Verwaltung schlagen sich aber unverändert in einem niedrigeren Nettoertrag für Anleger nieder, also nach Abzug der Kosten. Die Studie simulierte per Bootstrap, indem sie die Renditen immer wieder zufällig neu anordnete, und prüfte, was allein durch Glück möglich ist. Ergebnis: Nur sehr wenige Fonds erzielen einen Mehrertrag, der ihre Kosten deckt; der Vorsprung gegenüber dem Markt reicht nicht für die Gebühr (USA, veröffentlicht 2010). S&P Dow Jones Indices zählt jedes Jahr nach: 2024 blieben 65 % der aktiv verwalteten US-Large-Cap-Aktienfonds hinter dem S&P 500 zurück. Die Statistik umfasst 24 Jahre; im Schnitt blieben jedes Jahr 64 % zurück. Über 15 Jahre bis Ende 2024 gab es in keiner Kategorie eine Mehrheit aktiver Fonds, die den Markt geschlagen hat.

Hinweise

Strittig: Ein späterer Aufsatz hat diesen Befund nachgeprüft. Er argumentiert, die Bootstrap-Prüfung von Fama-French sei zu grob; nach seiner Rechnung könnte selbst ein deutliches Können eines Fonds als Zufall eingestuft werden. Die Aussage «fast kein Fonds hat Können» dürfte daher zu stark sein. In China ist das Bild weniger eindeutig. Laut S&P Dow Jones Indices lagen bis Juni 2025 60,5 % der aktiven A-Aktien-Großfonds über 1 Jahr hinter dem S&P China A 300 Index, über 3 Jahre 69,6 % und über 5 Jahre 50,8 %. Die Statistik reicht nur fünf Jahre zurück, längere Daten fehlen. Ob aktive Fonds in China langfristig den Index schlagen, ist also offen; dass Indexfonds niedrigere Gebühren haben, gilt trotzdem. Keine Anlageempfehlung.

Evidenzgrad

B : Durch Forschung gestützt, aber ohne genaue Zahl, oder nur kleine bzw. einzelne Studien.

Quellen

1. Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
2. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）
3. S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）
4. Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）

Aus dem chinesischen Original übersetzt. Originalbuch, Abschnitt 5, Tipp 17. Dieser Abschnitt behandelt Geld und Ausgaben. Das sind allgemeine Informationen, keine Finanz- oder Anlageberatung. Inhalte können veraltet sein, und Regeln unterscheiden sich je nach Ort. Wenn Sie tatsächlich zu einer Behörde, zum Arzt oder vor Gericht gehen, gilt, was Behörde, Ärztin oder Anwalt sagen. Haftungsausschluss