Verlustaktien nach vorher festgelegten Regeln verkaufen, statt durch Nachkaufen den Durchschnittspreis zu drücken und auf eine Wende zu hoffen

Mittlerer Nutzen
Evidenz A
Geld
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Ein paar Minuten
Etwas Willenskraft

Kurz gesagt

Der Instinkt treibt Menschen dazu, Gewinne schnell zu verkaufen und Verluste auszusitzen. In den Aufzeichnungen von 10.000 amerikanischen Konten über sieben Jahre wurden gewinnende Aktien mehr als 50 % häufiger verkauft als fallende. Dieselben Leute kauften bei Verlusten außerdem lieber nach. Doch die Verlustaktien, die sie behielten, lagen im folgenden Jahr im Schnitt 3,4 Prozentpunkte hinter den verkauften zurück.

Kosten: Kostet nichts. Schwierig ist, sich den Verlust einzugestehen und die Aktie dann tatsächlich zu verkaufen.
Was es bringt: Die Studie betrachtet alle Trades von 10.000 Konten bei einem amerikanischen Discount-Broker zwischen 1987 und 1993. Die Verkaufsquote gewinnender Aktien (PGR) lag bei 0,148, die der verlustbringenden Aktien (PLR) bei 0,098. Der Unterschied von 0,050 hat einen t-Wert über 35. Gewinnende Aktien wurden also über 50 % häufiger verkauft als fallende. Dieselben Konten kauften verlustbringende Aktien ebenfalls aktiver nach: Die Nachkaufquote liegt bei 0,135 für Verlierer und bei 0,094 für Gewinner, t-Wert 19. Die Studie prüft auch die Idee, dass verlorene Aktien sich wieder erholen. Das Ergebnis ist umgekehrt: Die verkauften Gewinner erzielten im folgenden Jahr eine Überrendite, die im Schnitt 3,4 Prozentpunkte höher lag als die der behaltenen Verlierer. Überrendite heißt der Ertrag über dem Marktindex. Die Autoren rechnen außerdem ein Beispiel: Wer für 1.000 US-Dollar Aktien verkauft, und zwar Verlierer statt Gewinner, erzielt im folgenden Jahr rund 4,4 % mehr Ertrag. Diese 4,4 % enthalten die Steuerersparnis, weil der Verlust früher realisiert wird. Die Steuer wurde nach dem US-Steuersystem berechnet (USA, 1987 bis 1993).
Hinweise: Dieser Punkt betrifft das «Ob verkaufen», §5.15 (nicht häufig handeln) das «nicht ständig handeln»; beide Regeln widersprechen sich nicht. Wer vorher Regeln festlegt und sie befolgt, handelt sogar seltener. Nachkaufen, um den Durchschnittspreis zu senken, ist rechnerisch richtig, denn mehr Kauf zu einem niedrigeren Kurs senkt den Durchschnitt. Falsch ist, das als Rettung zu sehen: Es erhöht nur den Betrag, den Sie in dieser einen Aktie gebunden haben, siehe §5.19 (Geld nicht auf eine Aktie setzen). Die Steuerrechnung folgt dem US-Steuerrecht; China übernimmt sie nicht, der übrige Befund bleibt aber bestehen. Es handelt sich um Kontodaten aus den 1980er- und 1990er-Jahren in den USA; Handelskosten und Steuern am chinesischen A-Aktienmarkt sind anders. Keine Anlageempfehlung.
Evidenzgrad: A : Konkrete Zahlen aus Metaanalysen, großen Kohorten oder randomisierten Studien; bei Recht und Politik der Gesetzes- oder Originaltext.
Quellen: Odean T (1998). Are Investors Reluctant to Realize Their Losses? The Journal of Finance 53(5):1775-1798. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00072

Aus dem chinesischen Original übersetzt. Originalbuch, Abschnitt 5, Tipp 37. Dieser Abschnitt behandelt Geld und Ausgaben. Das sind allgemeine Informationen, keine Finanz- oder Anlageberatung. Inhalte können veraltet sein, und Regeln unterscheiden sich je nach Ort. Wenn Sie tatsächlich zu einer Behörde, zum Arzt oder vor Gericht gehen, gilt, was Behörde, Ärztin oder Anwalt sagen. Haftungsausschluss