Vender las acciones con pérdidas siguiendo reglas fijadas de antemano, y no intentar salir a flote comprando más a la baja para promediar el coste

Valor moderado
Evidencia A
Dinero
Gratis
Unos minutos
Algo de voluntad

En pocas palabras

El instinto humano es vender cuando hay ganancias y aguantar cuando hay pérdidas. En los registros de 10.000 cuentas estadounidenses (1 万个) durante 7 años, las acciones que habían subido tenían más de un 50 % más de probabilidad de venderse que las que habían bajado. Esas mismas personas también tendían a comprar más de las acciones en pérdidas. Y las acciones con pérdidas que se mantuvieron rindieron en el año siguiente 3,4 puntos porcentuales menos (en exceso de rendimiento) que las ganadoras que se vendieron.

Coste: Gratis. Lo difícil es reconocer que esa pérdida ya está hecha y venderla.
Qué ganas: El estudio analizó todas las operaciones de 10.000 cuentas de una correduría con descuento de Estados Unidos entre 1987 y 1993. La proporción de acciones con ganancias que se venden (PGR) es 0,148; la de acciones con pérdidas que se venden (PLR), 0,098. La diferencia es 0,050, con un estadístico t superior a 35. Por día, las acciones que habían subido tenían más de un 50 % de probabilidad de venderse que las que habían bajado. Las mismas cuentas también compraban más acciones en pérdidas: la proporción de acciones en pérdidas que se recompran es 0,135, y la de acciones con ganancias, 0,094; t de 19. El estudio también contrasta la idea de que «lo que se queda en pérdidas volverá a subir». El resultado es el contrario: las acciones con ganancias vendidas rindieron en el año siguiente, de media, 3,4 puntos porcentuales más de exceso de rendimiento que las acciones en pérdidas que se mantuvieron. El exceso de rendimiento es la parte que supera al índice del mercado. Los autores también hicieron un ejemplo con medias: vender las acciones con pérdidas en lugar de las ganadoras, con 1.000 dólares, daba un rendimiento un 4,4 % superior en el año siguiente. Ese 4,4 % incluye lo que se ahorra al deducir pérdidas fiscales, calculado con el sistema fiscal de Estados Unidos (Estados Unidos, 1987 a 1993).
Notas: Este punto trata de «vender o no vender», y §5.15 (no operar con frecuencia) trata de «no moverse demasiado»; no se contradicen. Si fijas las reglas de antemano y las sigues, en realidad operas menos. Promediar a la baja, en aritmética, es correcto: comprar más abarata el coste medio. El error es usarlo como forma de recuperarse, porque en la práctica aumenta lo que tienes apostado a esa acción; véase §5.19 (no apostar a una sola acción). La parte de pérdidas fiscales se calcula con el sistema estadounidense; China no lo copia, pero el resto del argumento sigue en pie. Son datos de cuentas de Estados Unidos de los años 1980 y 1990; los costes de transacción y el sistema fiscal de las acciones A son distintos. No es una recomendación de inversión.
Nivel de evidencia: A : Cifras concretas de metaanálisis, grandes cohortes o ensayos aleatorizados; en leyes y políticas, el texto legal u oficial.
Fuentes: Odean T (1998). Are Investors Reluctant to Realize Their Losses? The Journal of Finance 53(5):1775-1798. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00072

Traducido del original en chino. Libro original, sección 5, consejo 37. Esta sección trata de dinero y gastos. Es información general, no asesoramiento financiero ni de inversión. El contenido puede estar desactualizado y las normas cambian según el lugar. Cuando hagas un trámite, vayas al médico o a juicio, sigue lo que te digan la administración, el médico o el abogado. Aviso legal