Jangan sering memperdagangkan saham; saat pasar naik turun tajam, justru harus makin sedikit bertindak

Biaya

Tidak berbiaya. Yang sulit adalah menahan diri saat mendengar kabar lalu ingin langsung bertindak, dan saat orang lain untung lalu ingin ikut menambah.

Yang Anda dapat

Penelitian ini melihat 66.465 rekening rumah tangga di pialang diskon AS pada 1991 hingga 1996. Kelompok yang paling sering bertransaksi memperoleh 11,4% per tahun. Pada periode itu pasar secara keseluruhan 17,9%, dan rata-rata rumah tangga 16,4%. Rata-rata perputaran rumah tangga per tahun 75%, yaitu dalam setahun mengganti tiga perempat sahamnya. Antara kelompok yang sering dan jarang bertransaksi, selisih keuntungan kotor (sebelum biaya) kecil, sehingga selisihnya terutama berasal dari biaya transaksi yang dibayar saat jual beli (Amerika Serikat, 1991 hingga 1996). Data Tiongkok: penelitian memakai data harian rekening Bursa Efek Shanghai yang mencakup sekitar 40.000.000 (4000万) rekening. Periode sampelnya Juli 2014 hingga Desember 2015, 18 bulan. Dalam 18 bulan itu, indeks Shanghai naik lebih dari 150% lebih dulu, mencapai puncak 5166,35 poin pada 12 Juni 2015, lalu turun 40% hingga akhir Desember. Rekening rumah tangga dibagi empat kelompok menurut nilai pasar awal. Kelompok terkecil mencakup 85% dari seluruh rekening rumah tangga, dan kelompok terbesar 0,5%. Total nilai saham awal kedua kelompok hampir sama, masing-masing 880.000.000.000 yuan (8800亿元) dan 808.000.000.000 yuan (8080亿元). Hasilnya: 85% yang terkecil karena trading aktif kehilangan 250.000.000.000 yuan (2500亿元), sedangkan 0,5% yang terbesar menghasilkan 254.000.000.000 yuan (2540亿元). «Kerugian» di sini dibandingkan dengan memegang saham tanpa melakukan apa pun pada periode pasar yang sama. Kedua angka itu kira-kira sepertiga dari nilai saham awal kelompoknya: 28% untuk yang pertama dan 31% untuk yang kedua. Sebagai pembanding, dua setengah tahun sebelum Juni 2014 pasar relatif tenang. Pada periode itu, jika mengambil 18 bulan secara acak, selisih serupa hanya 1% hingga 3% dari nilai awal. Pada gelombang ini, rekening rumah tangga rata-rata mengganti seluruh sahamnya setiap sekitar tiga minggu, hampir 18 kali setahun (Shanghai, Tiongkok, 2014 hingga 2015; periode pembanding 2012 hingga 2014).

Catatan

Riset AS itu berasal dari 1990-an, dan struktur komisi serta pajak saham A berbeda, tetapi prinsipnya sama: makin sering diperdagangkan, makin kecil keuntungan yang sampai ke tangan. Penelitian Tiongkok itu tidak mengatakan jangan membeli saham. Yang dihitung adalah: dalam periode pasar yang sama, makin aktif rekening kecil bertransaksi, makin banyak uang berpindah ke pihak lawan. Yang mendapatkan uang itu juga bukan lembaga, melainkan rekening individu terbesar: pada periode itu sekitar 90% volume perdagangan Bursa Shanghai berasal dari rekening ritel. Klaim di internet «90% investor ritel rugi» tidak punya statistik resmi yang bisa diverifikasi, jadi butir ini tidak memakai angka itu. Perputaran juga bisa dibandingkan: pada gelombang ini rumah tangga Tiongkok mengganti saham hampir 18 kali setahun, sedangkan keluarga AS itu hanya tiga perempat. Pada tahun yang tenang selisihnya hanya 1% hingga 3%, sehingga yang paling perlu ditahan adalah saat pasar sedang paling panas. Ini bukan saran investasi.

Tingkat bukti

A : Angka konkret dari meta-analisis, kohort besar, atau uji acak; untuk hukum dan kebijakan, teks resminya.

Sumber

1. Barber BM, Odean T (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance 55(2):773-806. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00226
2. An L, Lou D, Shi D (2022). Wealth redistribution in bubbles and crashes. Journal of Monetary Economics 126:134-153. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2022.01.001
3. 同文作者公开的工作论文稿（2021 年 10 月，国内数字按它逐字核对）. https://personal.lse.ac.uk/loud/AnLouShi.pdf

Diterjemahkan dari naskah asli berbahasa Tionghoa. Buku asli, bagian 5, saran 15. Bagian ini membahas uang dan pengeluaran. Isinya informasi umum, bukan nasihat keuangan atau investasi. Isinya bisa sudah usang dan aturan berbeda di tiap tempat. Saat mengurus sesuatu, berobat, atau berperkara, ikuti petunjuk instansi, dokter, atau pengacara. Penafian