Não negociar ações com frequência, e na hora de altas e quedas bruscas do mercado, ainda menos

Custo

Não custa nada. O difícil é que, ao ver notícias, dá vontade de agir, e ao ver os outros ganhando, dá vontade de aumentar a aposta. É preciso resistir.

O que você ganha

Este estudo acompanhou 66.465 contas de famílias em corretoras com desconto dos EUA, entre 1991 e 1996. O grupo que mais negociava rendeu 11,4% ao ano, ou seja, em média ganhou 11,4% por ano. O mercado inteiro rendeu 17,9%, e a família média, 16,4%. A família média tinha uma rotatividade anual de 75%, trocando três quartos das ações em um ano. Entre os grupos que negociavam muito e pouco, a diferença bruta (antes de descontar taxas) foi pequena; por isso, a diferença vem principalmente dos custos de transação pagos a cada compra e venda (EUA, 1991 a 1996). Dados da China: o estudo usou dados diários de contas da Bolsa de Xangai, cobrindo cerca de 40.000.000 (4000万) contas. O período foi de julho de 2014 a dezembro de 2015, 18 meses. Nesses 18 meses, o índice Xangai Composto subiu mais de 150% e depois, em 12 de junho de 2015, atingiu o topo de 5.166,35 pontos; até o fim de dezembro, caiu 40%. As contas foram divididas em quatro faixas pelo valor de mercado no início do período. A menor faixa tinha 85% das contas, e a maior, 0,5%. As duas faixas tinham valores totais de ações semelhantes no início, 880.000.000.000 (8800亿) e 808.000.000.000 (8080亿) yuans. O resultado: as 85% menores perderam 250.000.000.000 (2500亿) yuans por negociar ativamente, e as 0,5% maiores ganharam 254.000.000.000 (2540亿). A «perda» aqui é em comparação com o mesmo período de mercado em que as contas ficaram paradas sem nenhuma operação. Os dois números equivalem a cerca de 30% do valor de mercado inicial das ações de cada grupo: 28% e 31%. Como comparação, nos dois anos e meio antes de junho de 2014 o mercado foi mais calmo; em 18 meses escolhidos ao acaso nesse período, a diferença semelhante foi de 1% a 3% do valor inicial. Nesse ciclo, as famílias trocaram suas ações em média a cada três semanas, quase 18 vezes por ano (China, Xangai, 2014 a 2015; período de comparação, 2012 a 2014).

Observações

Os dados americanos são dos anos 1990, e a estrutura de comissões e de imposto de selo das ações A é diferente, mas a lógica de que «quanto maior a rotatividade, menor o ganho líquido» é a mesma. O estudo chinês não diz para não comprar ações. Ele mostra que, no mesmo período de mercado, quem tem contas menores e negocia mais ativamente vê o dinheiro passar para o outro lado. Quem ganhou esse dinheiro também não foram as instituições, e sim as contas individuais maiores: nessa época, cerca de 90% do volume da Bolsa de Xangai veio de contas de investidores pessoas físicas. A afirmação que circula na internet de que «90% dos investidores pessoas físicas perdem dinheiro» não tem estatística oficial que a comprove, e este item não a usa. Para comparar a rotatividade: no ciclo de alta e queda, as famílias chinesas trocaram ações quase 18 vezes por ano, enquanto as americanas trocaram três quartos das ações em um ano. Em anos calmos, a diferença na China ficou entre 1% e 3%; por isso, o momento mais importante para se conter é quando o mercado está mais agitado. Não constitui recomendação de investimento.

Nível de evidência

A : Números concretos de metanálises, grandes coortes ou ensaios randomizados; em leis e políticas, o texto legal ou oficial.

Fontes

1. Barber BM, Odean T (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance 55(2):773-806. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00226
2. An L, Lou D, Shi D (2022). Wealth redistribution in bubbles and crashes. Journal of Monetary Economics 126:134-153. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2022.01.001
3. 同文作者公开的工作论文稿（2021 年 10 月，国内数字按它逐字核对）. https://personal.lse.ac.uk/loud/AnLouShi.pdf

Traduzido do original em chinês. Livro original, seção 5, dica 15. Esta seção trata de dinheiro e gastos. São informações gerais, não orientação financeira nem de investimento. O conteúdo pode estar desatualizado e as regras mudam de lugar para lugar. Ao resolver um trâmite, ir ao médico ou entrar na Justiça, siga o que disserem o órgão público, o médico ou o advogado. Aviso legal