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株式の売買を頻繁にしない。相場が急騰・急落するときほど手を出さない

  • コスパ高
  • 根拠 A
  • お金
  • お金ゼロ
  • 数分でできる
  • 少し気力

ひとことで

売買が最も頻繁だったアメリカの家計は、年間で11.4%しか稼げず、同じ期間の市場全体は17.9%でした。その差はほとんどが手数料によるものです。中国では、2014〜2015年の急騰と急落のとき、口座が最も小さい85%の家計が売買しすぎました。彼らは、何もせずに持ち続けた場合と比べて、およそ2500億元少なく、元本（期首の株式時価）の約3割にあたります。

コスト

お金はかかりません。難しいのは、ニュースを見るとすぐに動きたくなり、みんなが儲けているときに買い増ししたくなる気持ちを抑えることです。

得られるもの

この研究は、1991〜1996年にアメリカのディスカウント証券会社の66,465世帯の口座を対象としています。売買が最も頻繁なグループの年率リターンは11.4%、つまり毎年平均11.4%の利益です。同じ期間の市場全体は17.9%、世帯平均は16.4%でした。世帯の平均的な年間回転率は75%で、一年の間に保有株の4分の3を入れ替えていたことになります。売買が頻繁なグループと少ないグループの粗リターン（手数料を引く前の利益）の差は小さく、差のほとんどは売買時に支払った取引コストによるものです（米国、1991〜1996年）。中国国内のデータです。この研究は上海証券取引所の日次口座データを使い、約4000万口座すべてを対象にしています。標本期間は2014年7月から2015年12月までの18か月です。この18か月で、上海総合指数はいったん150%以上上昇しました。その後、2015年6月12日に5166.35ポイントで天井をつけ、12月末までに40%下落しました。世帯の口座は、期首の時価によって四つの区分に分けられています。最も小さい区分は全世帯口座の85%を占め、最も大きい区分は0.5%です。期首の株式総時価は、両区分ともほぼ同じで、それぞれ8800億元と8080億元でした。結果として、最も小さい85%の世帯は、主体的な売買によって2500億元を失い、最も大きい0.5%の世帯は2540億元を得ました。ここでいう「損失」は、同じ相場で何もせず持ち続けた場合との比較です。両者の数字は、それぞれ同じ組の期首株式時価のおよそ3割にあたり、前者は28%、後者は31%です。対照として、2014年6月以前の2年半は市場が比較的穏やかでした。その期間にランダムに選んだ18か月では、同様の差は期首時価の1%〜3%にすぎませんでした。この相場では、世帯の口座は平均して約3週間で保有株を入れ替えており、年間では約18回でした（中国・上海、2014〜2015年。対照期間は2012〜2014年）。

補足

米国のデータは1990年代のもので、A株の手数料や印紙税の仕組みは異なりますが、「回転率が高いほど、手元に残る収益は低くなる」という道理は同じです。中国の研究は株式投資をやめろと言っているわけではありません。同じ相場で、口座の小さい側ほど積極的に売買するほど、お金が反対側へ流れることを示しています。そのお金を受け取ったのも機関投資家ではなく、口座が最も大きいグループの個人投資家でした。この期間、上海証券取引所の売買高のおよそ9割は個人投資家の口座によるものでした。ネットで広まっている「個人投資家の9割が損をしている」という数字には、確認できる公的統計がないため、本条では使っていません。回転率も見比べてください。この相場では中国の世帯口座は年間約18回入れ替えていましたが、米国の家計は年間で4分の3しか入れ替えていませんでした。平穏な年には、中国でもこの差は1%〜3%にとどまります。だからこそ、相場が最も過熱しているときに我慢することが肝心です。投資助言ではありません。

根拠のレベル
A : メタ分析・大規模コホート・ランダム化試験の具体的な数字がある。法律・制度は条文や公式資料に当たっている.
出典
  1. Barber BM, Odean T (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance 55(2):773-806. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00226
  2. An L, Lou D, Shi D (2022). Wealth redistribution in bubbles and crashes. Journal of Monetary Economics 126:134-153. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2022.01.001
  3. 同文作者公开的工作论文稿（2021 年 10 月，国内数字按它逐字核对）. https://personal.lse.ac.uk/loud/AnLouShi.pdf

この項目に触れている項目

中国語の原書からの翻訳です。 原書 第 5 節 第 15 項. この節はお金と買い物の話です。一般的な情報で、投資の助言ではありません。 内容が古くなっている場合があり、制度は地域によって違います。実際に手続き・受診・裁判をするときは、窓口・医師・弁護士の説明に従ってください。 免責事項